Il Treasury Bond USA silenziosamente corregge

In base all’analisi delle curve dei tassi dei nostri modelli, con lo scopo di capire le tendenze e gli sviluppi del mercato obbligazionario, avevamo già evidenziato come il differenziale tra la curva in EUR e quella in USD si stesse ampliando, confermando quindi un’attesa da parte del mercato di un rialzo dei tassi in USA a dicembre. La stessa dinamica pareva oltremodo confermata dall’andamento del benchmark decennale USA (Treasury Bond USA 10Y) che in maniera quasi silente ma costante si era portato in prima battuta dal minimo in area 1,32% di rendimento all’1,72%; dopo essere arrivato a contatto con la media a 200 giorni, che sotto il profilo squisitamente accademico separa il rialzo dal ribasso, ha sfondato tale livello e ora viaggia in area 1,80% di rendimento a scadenza.

Non di meno, il fatto del progressivo indebolimento dei governativi USA si evince anche dalla performance degli ultimi 3 mesi, dove il TBond risulta il peggior governativo (insieme al Giappone), su scala globale con un -6% circa, nonché dal ritrovato vigore della valuta USA, che in capo a pochi giorni ha visto il cambio EUR/USD (cambio spot) passare da area 1,1275 a poco sotto 1,10. Dulcis in fundo, a livello di news, secondo gli analisti di Pimco –colosso USA che da sempre influenza il mercato obbligazionario – la crescita economica USA continua e la FED dovrà alzare i tassi d’interesse più volte a causa dell’aumento del tasso di inflazione che andrà ad adeguarsi ad una crescita via via più solida.

Mettendo tutto insieme, pare proprio che almeno in USA il trend sui bond sia ormai invertito, e se la prudenza ha ancora un valore, anche sull’area EUR è bene mantenersi su duration di portafoglio contenute, come già spesso e volentieri abbiamo considerato, poiché il mercato sta confermando i ragionamenti che già parecchie settimane fa abbiamo fatto in ottica strategica.

Rend Decennale USA
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